案例二：資產(chǎn)處置——鎮(zhèn)江市收整資產(chǎn)，解決積存問題、提供償債保障
鎮(zhèn)江市隱性債務(wù)規(guī)模較高，市場對區(qū)域化債情況持續(xù)關(guān)注，除隱性債務(wù)置換外，市內(nèi)通過收整資產(chǎn)方式提供償債資金來源。2018年鎮(zhèn)江市盤活“四集團(tuán)一中心”（市城建集團(tuán)、交通集團(tuán)、文旅集團(tuán)、國控集團(tuán)和土地儲備中心）閑置房產(chǎn)230萬平方米，盤活率達(dá)88%；實施市區(qū)“集中拆違行動”，拆除違法建設(shè)45.2萬平方米；推進(jìn)集約節(jié)約用地，建成“慧眼守土”動態(tài)智能監(jiān)管系統(tǒng)，整改存量違法用地1.8萬畝，處置各類閑置土地4,290畝。
除政府資產(chǎn)外，城投公司在成立時取得大量土地、房產(chǎn)擴(kuò)充資產(chǎn)規(guī)模，但相關(guān)資產(chǎn)未必得到合理運用，由于資產(chǎn)的實際控制權(quán)并非在城投公司手中，部分資產(chǎn)處于被動管理狀態(tài)，無法產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。處置閑置資產(chǎn)、提升資產(chǎn)使用效率，雖然無法解決全部債務(wù)問題，但從長期看，對企業(yè)運營效率提升有所助益。
案例三：資產(chǎn)處置——貴州茅臺股權(quán)減持套現(xiàn)，資本操作加持地方債務(wù)化解
政府性債務(wù)化解統(tǒng)籌調(diào)配區(qū)域各類資源，優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)出讓成為緩解償債資金壓力又一重要方式。貴州省債務(wù)率在全國范圍居于前列，但地方經(jīng)濟(jì)增長不及債務(wù)擴(kuò)張速度，近年數(shù)次爆出非標(biāo)違約問題，區(qū)域再融資困難，短期債務(wù)壓力驟增，貴州茅臺在地方債務(wù)化解中扮演重要角色。
2019年12月和2020年12月，中國貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡稱“茅臺集團(tuán)”）均無償劃轉(zhuǎn)貴州茅臺5,024萬股股份（占總股本4%）至貴州省國有資本運營有限責(zé)任公司（以下簡稱“貴州國資公司”），期間貴州國資公司通過減持套現(xiàn)獲得償債資金超過600億元，股票收益超過千億元。2020年9月，貴州茅臺董事會會議同意公司控股子公司貴州茅臺集團(tuán)財務(wù)有限公司開展固定收益類有價證券投資業(yè)務(wù)，投資總規(guī)模不超過其資本總額的70%，緩解區(qū)域城投債銷壓力。此外，茅臺集團(tuán)同時向地方國企施以援手。受疫情影響，貴州高速公路集團(tuán)有限公司（以下簡稱“貴州高速”）2020年上半年利潤嚴(yán)重虧損，同年11月茅臺集團(tuán)發(fā)行130億元公司債券，票面利率3%，期限3+3+1年，原計劃募集150億元，其中不超過86億元用于收購股權(quán)。
案例四：轉(zhuǎn)經(jīng)營性債務(wù)——山西交控集團(tuán)整合產(chǎn)業(yè)資源，走市場化化債路徑
城投公司或國有企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型是未來企業(yè)發(fā)展方向，對政府方而言，下屬企業(yè)自負(fù)盈虧，減少財政依賴，可提高企業(yè)經(jīng)營自主性；對投資方而言，優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營性資產(chǎn)在資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)收益性方面均可為債務(wù)償還提供保障。
2017年山西省廳整合62條政府還貸高速公路、10戶路橋企業(yè)、廳直2戶科研企業(yè)、省高管局3戶直屬企業(yè)和省國資委管理的路橋集團(tuán)、交通投資集團(tuán)、高速集團(tuán)，組建了山西交通控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“山西交控集團(tuán)”）。此后，山西交控集團(tuán)成為山西省高速公路債務(wù)主體，負(fù)責(zé)化解山西高速公路相關(guān)隱性債務(wù)。2018年12月，山西交控集團(tuán)與國開行牽頭，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、郵儲等參團(tuán)的銀團(tuán)簽訂《銀團(tuán)貸款協(xié)議》，債務(wù)重組規(guī)模約2,607億元，每年可減少利息支出約30億元。山西省高速公路化債方式在化解政府性債務(wù)、推進(jìn)政企分開、培育強(qiáng)勁市場主體方面均取得實質(zhì)性工作成果。
借鑒山西省化債思路，內(nèi)蒙古、吉林、甘肅、湖北等地均落實高速公路類債務(wù)置換方案，各地具體措施有所差異，但本質(zhì)均為將地方政府隱性債務(wù)轉(zhuǎn)為企業(yè)經(jīng)營性債務(wù)，以高速公路產(chǎn)生的經(jīng)營性收益為籌碼，與金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)債務(wù)重組。
案例五：債務(wù)重組——“遵義最大城投”156億債務(wù)重組，銀行貸款展期20年，平滑短期債務(wù)壓力
在各類化債手段中，債務(wù)重組方式被普遍使用，城投公司或地方國企通過銀行借款展期、商貸非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的形式，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，平緩短期債務(wù)壓力。
2022年12月30日，遵義道橋建設(shè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“遵義道橋”）公告銀行貸款重組概況及進(jìn)展情況。公告稱，遵義道橋本次銀行貸款重組涉及債務(wù)規(guī)模155.94億元，以債權(quán)保全為前提，經(jīng)各方友好平等協(xié)商，近期完成簽署相關(guān)補充協(xié)議。根據(jù)重組協(xié)議，遵義道橋重組后銀行貸款期限調(diào)整為20年，利率調(diào)整為3.00%/年至4.50%/年，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。
值得一提的是，2022年9月9日，財政部官網(wǎng)曾發(fā)布關(guān)于印發(fā)《支持貴州加快提升財政治理能力奮力闖出高質(zhì)量發(fā)展新路的實施方案》（下稱“方案”）的通知。在支持防范化解政府債務(wù)風(fēng)險方面，方案提出，將穩(wěn)妥降低債務(wù)風(fēng)險，研究支持貴州高風(fēng)險地區(qū)開展降低債務(wù)風(fēng)險等級試點。按照市場化、法治化原則，在落實地方政府化債責(zé)任和不新增地方政府隱性債務(wù)的前提下，允許融資平臺公司在與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商的基礎(chǔ)上采取適當(dāng)展期、債務(wù)重組等方式維持資金周轉(zhuǎn)，降低債務(wù)利息成本。指導(dǎo)貴州加大財政資源統(tǒng)籌力度，積極盤活各類資金資產(chǎn)，完善防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險的考核和問責(zé)機(jī)制，穩(wěn)妥化解存量隱性債務(wù)，堅決遏制新增隱性債務(wù)。